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中证报:近期国内降息概率小

www.mahalosurfing.com2019-08-11
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在不久的将来,国内降息的可能性很小

□记者张勤峰

最近,金融市场中最大的“瓜尔”已经落地,但市场早就预料到了这一点。 “吃甜瓜”的“胃口”可能并不完全令人满意。在海外轻松的气氛变得越来越激烈的时候,是否会调整国内政策利率?这可能是每个人都非常关注的问题。分析师指出,短期内央行不太可能降低存款和贷款的基准利率。如有必要,公开市场经营利率和贷款利率(LPR)可能成为降息的突破口。

中国人民银行不太可能在短期内降低存款和贷款的基准利率。因为,与美国联邦基金的目标利率相比,目前中国短期存贷款的基准利率并不高。数据显示,美联储降息25个基点,美国联邦基金目标利率区间为2%-2.25%,上限为2.25%。目前,中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率为1.5%。重要的是要知道美国联邦基金利率是美国银行间市场的利率,其中最重要的是隔夜贷款利率。一个是隔夜利率,另一个是一年期利率,但后者仍远低于前者。可以想象前者降低的可能性有多大。

不可否认的是,美联储货币紧缩政策的结束缓解了中国货币政策从相对利差和汇率稳定的角度维持外部均衡的压力,并相应扩大了政策调整的空间。有很多市场观点认为,如果未来是必要的,央行也可能会调整政策利率,例如更多以市场为导向的公开市场开工率。在过去几年中,公开市场开工率确实表现出更好的灵活性,在某些情况下,它也显示出与主要海外中央银行的政策利率有一定的联系特征。例如,在美联储提高利率之后,有人民银行提高了公开市场的开工率。

那么,未来的公开市场开工率有可能降低吗?应该说不能排除这种可能性并存在空间。如果未来国内经济的下行压力继续增加,预计宏观经济政策将继续及时,适当地实施反周期监管。有针对性的存款准备金率下调,国家存款准备金率下调,甚至更低的公开市场开工率都应该成为政策工具箱之一。

据统计,截至7月底,自2019年以来银行间市场最具代表性的资本价格指数,7天期债券回购利率DR177的平均为2.52%,而6月均值仅为2.41%,均低于2.55 %。为期7天的央行扭转了回购开工率。政策利率和市场利率倒挂的情况为调整政策利率提供了空间。

然而,从短期来看,央行调整公开市场开工率的可能性似乎并不大。一个重要原因是,在短期内,央行的公开市场操作处于停滞状态,很难提供操作窗口。自7月23日以来,央行暂时停止了逆回购操作。 7月31日,央行宣布银行体系目前的流动性处于合理水平,不进行逆回购操作。考虑到月初流动性干扰较少,且8月15日之前没有央行逆回购或MLF到期,央行下一次逆回购操作可能在8月15日左右,短期内不会有相应的术语。运营机会。除非央行急于释放松散的信号,否则执行符号操作并使用它来调整利率。

LPR运动值得高度关注。自今年年初以来,央行相关负责人多次提到利率合并问题,第一季度货币政策报告暗示利率合并或从贷款利率开始,并强调LPR的重要性,或LPR将与政策利率挂钩。宾语。一些分析师认为,如果后续央行选择降息,公开市场开工率将成为明确信号,预计LPR将抓住机会“向上移动”推动贷款利率市场化进程进一步。

主编:李昂

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